据数据统计，近期中转地动力煤价格保持了2个多月的小幅上涨，其中山西优混平仓均价自3月中旬的低点770元/吨，涨至6月13日的840元/吨。

煤炭进出口情况发生较大变化，根本原因是亚太地区煤炭价格涨幅较大，高于国内价格。在供给缺口形成之前，煤炭板块的平均动态市盈率应维持在15-20X，建议在煤价上涨前关注业绩增长明显的成长性公司。

在年内煤炭需求不出现重大变化、山西和河南的整合矿产能又无法及时释放的情况下，今年年末煤炭供需很可能出现明显缺口。国内煤炭价格将于10月末快速上涨，年内价格高点在904元/吨。今年是十二五开局之年，整个煤炭行业面临变革。今年上半年下游需求行业稳步回暖。根据港口价格预测模型，在一季度末期我们提出煤炭行业基本面已经开始底部整固，煤炭价格将进入年内第一次上涨区间观点，现在该观点已被明确验证，但目前840元/吨的山西优混港口价格也已超过我们的预期。

从上半年煤炭行业的运行情况来看，变革正在发生：煤炭供给可能产生的结构性变化、煤炭进口的结构性变化、煤炭价格的结构性变化，都将对未来行业发展产生较大影响。这要求今年全年煤炭产量增速接近15%，才可使年内煤炭供求基本平衡。日前，国家发改委有关负责人透露，针对当前部分地区煤电油供应趋紧形势，将会同相关单位继续采取综合性措施，增加煤电油有效供给，比如正在研究调整煤炭进口增值税率。

目前，进口煤炭占我国北煤南运贸易量的20%，对满足东南沿海地区的煤炭需求起到重要的作用。就如何从根本上解决用电难题，马忠普也分析说，电荒并不仅仅是供电不足问题，需要解决的煤电体制问题很多：在煤炭价格市场化浮动态势下，稳定合理煤炭价格问题;建立煤电价格联动机制;计划动力煤的保量供应问题;发电和供电行业通过价格和资产互换实现利益合理分配问题;在市场和计划体制共存条件下，为发电企业创造公平的生存经营环境，维护发电企业的合理利益，等等。为进一步解决当前电荒，国家发改委将调控之手伸向了煤炭进口领域。伴随税收政策的逐渐放宽，今年的进口数值或将在年内突破1.8亿吨。

煤电体制问题应解决进口1亿吨同自产30亿吨相比，分量似乎不重。据了解，目前进口煤炭增值税为17%，这一税率在2009年前曾下调至13%，但随后财政部和国税总局联合下发通知，从2009年1月1日起，将金属矿采选产品、非金属矿采选产品增值税税率由13%恢复到17%。

很显然，这些体制上的问题不是短期内就能解决的。而今年国际煤炭价格大幅上涨，国内外差价在2月底甚至达到了41.6美元的高点。尤其是在全球煤炭需求旺盛、供应紧张的背景下，这样的问题值得关注需求侧在引起该价格如此大幅度上涨因素中占的比重或许不大，电厂并不缺煤或可定调。

截至6月13日，华东沿江主要电厂存煤已升至212万吨，为春节之后的最高库存量。据悉，6月上旬，华东沿江主要电厂煤炭价格出现整体性、10元/吨的涨幅。其5500、5800大卡发热量大同煤的接收价增幅保持着上期的10元/吨，分别涨至910元/吨及940元/吨，发热量5000大卡的大同煤价格为810元/吨，周环比上涨10元/吨、增幅1.25%。而发电企业的煤炭库存目前处于高位。

据统计，5月31日全国主要发电企业的煤炭库存已经达到了6170多万吨，比4月末增加了近900万吨，同比增加了1210万吨，比年初增加了560万吨，达到2010年11月份以来的最高水平，可用天数也升至17天以上的较高水平，短期内主要发电企业对市场动力煤的采购积极性已经下降。至此，华东地区电厂煤炭价格上涨时间跨度长达8个旬期，该价格统计周期为每个旬期。

整体涨幅最高的为每吨115元，石洞口一厂5000大卡发热量贫瘦煤的接收价整体上涨115元/吨、涨幅17.04%;涨幅最小的也达85元/吨，南通华能5800大卡发热量大同煤的接收价由3月20日的855一直攀升至今的940元/吨，涨幅为9.94%，电厂煤炭价格涨势明显。再者，江阴夏港电厂、扬州二电厂的5000、5500大卡发热量蒙煤的接收价格均上涨10元/吨至815元/吨及915元/吨。

来自秦皇岛煤炭网价格频道的消息称，华东沿江电厂中的上海石洞口一厂、南通华能、太仓华能三个电厂的煤炭接收价丝毫不见下跌的迹象。并且，上海石洞口一厂、天生港电厂发热量5000大卡煤炭价格涨幅有所下滑，旬环比仍增长10元/吨、增幅1.28%至790元/吨;5500大卡发热量的煤炭价格则为840元/吨，环比上涨10元/吨。一边是港口平仓价格12周连涨，一边是电厂煤价连涨8个旬期，煤炭价格维持高位坚挺运行并且，上海石洞口一厂、天生港电厂发热量5000大卡煤炭价格涨幅有所下滑，旬环比仍增长10元/吨、增幅1.28%至790元/吨;5500大卡发热量的煤炭价格则为840元/吨，环比上涨10元/吨。再者，江阴夏港电厂、扬州二电厂的5000、5500大卡发热量蒙煤的接收价格均上涨10元/吨至815元/吨及915元/吨。至此，华东地区电厂煤炭价格上涨时间跨度长达8个旬期，该价格统计周期为每个旬期。

据统计，5月31日全国主要发电企业的煤炭库存已经达到了6170多万吨，比4月末增加了近900万吨，同比增加了1210万吨，比年初增加了560万吨，达到2010年11月份以来的最高水平，可用天数也升至17天以上的较高水平，短期内主要发电企业对市场动力煤的采购积极性已经下降。其5500、5800大卡发热量大同煤的接收价增幅保持着上期的10元/吨，分别涨至910元/吨及940元/吨，发热量5000大卡的大同煤价格为810元/吨，周环比上涨10元/吨、增幅1.25%。

据悉，6月上旬，华东沿江主要电厂煤炭价格出现整体性、10元/吨的涨幅。整体涨幅最高的为每吨115元，石洞口一厂5000大卡发热量贫瘦煤的接收价整体上涨115元/吨、涨幅17.04%;涨幅最小的也达85元/吨，南通华能5800大卡发热量大同煤的接收价由3月20日的855一直攀升至今的940元/吨，涨幅为9.94%，电厂煤炭价格涨势明显。

需求侧在引起该价格如此大幅度上涨因素中占的比重或许不大，电厂并不缺煤或可定调。而发电企业的煤炭库存目前处于高位。

来自秦皇岛煤炭网价格频道的消息称，华东沿江电厂中的上海石洞口一厂、南通华能、太仓华能三个电厂的煤炭接收价丝毫不见下跌的迹象。一边是港口平仓价格12周连涨，一边是电厂煤价连涨8个旬期，煤炭价格维持高位坚挺运行。截至6月13日，华东沿江主要电厂存煤已升至212万吨，为春节之后的最高库存量按公司目前总发行股数56570万股计算，预计其全年每股收益为0.37元(2010年为0.11元)，2011年末每股净资产为2.51元(2010年末2.14为元)。

值得注意的是，周二其换手率高达16.37%，交易异常活跃，恐存在近期电荒刺激下煤炭股遭炒作之嫌疑，其贝塔系数为1.37，系统性风险大，股价波动风险高于大盘。对外投资方面，近年来公司对外投资规模很小，投资净值占所有者权益比重介于4%6%之间，投资收益对公司业绩影响十分有限。

2010年，其存货周转速度为14.73次，同期行业平均值为9.28次，表明公司总体生产运营效率较高。从技术面看，经过前阶段股价受大盘影响急速下跌后，本周二收出一根吞没前一交易日阴线的涨停长阳线，股价重新站上5日均线，周三股价跳空高开并收阳。

下游市场方面，从2011年我国工业生产走势、投资增速及建设1000万套保障性住房规划来看，拉动煤炭需求增长的动力强劲。山西焦化股份有限公司(600740)，主营焦炭和相关化工产品的生产与销售，是一个对煤进行深加工，集采煤、洗煤、炼焦、煤气加工和焦油加工为一体的大型煤化工综合利用企业，生产规模居全国煤炭系统第二。

据公司一季报披露，2011年一季度公司实现营业收入17.96亿元，同比增长25.33%，实现净利润0.86亿元，比上年同期的-1.89亿元，净增加2.75亿元，销售利润率也提升至5.12%。使用英策咨询上市公司财务模型对山西焦化2011年全年业绩进行的预测显示，其全年主营业务收入为81.53亿元，同比增长27.27%，净利润2.11亿元，同比增长228.29%。2009年，受后金融危机和国家加强对钢铁、水泥及煤化工等产能过剩行业进行抑制调控的影响，一方面焦炭需求增幅减缓，销售价格急剧下滑，另一方面在山西省煤炭资源整合及煤矿兼并重组背景下，炼焦煤资源短缺，价格居高不下，造成煤焦价格倒挂，公司生产设施低负荷运行，全年营业收入大幅下滑41.4%，发生巨额亏损7.4亿元。2010年，因获科技创新计划项目资金、工业经济运行补助金和节能专项资金等多项政府补助，合计7943万元，产生的营业外收入净额占利润总额比例高达145%，对公司全年扭亏做出重要贡献。

销售利润率方面，数据显示，受毛利率持续下降拖累，20042009年公司销售利润率呈下滑状态，并大幅低于行业平均值，2009年更因发生巨亏导致销售利润率为负22.4%。资本回报方面，数据显示20052010年间，沪深两市煤炭行业上市公司平均净资产收益率稳定在20%左右，而公司该项指标近6年来明显处于行业平均水平之下，2010年为5.31%，比行业平均值低近13个百分点。

资金成本控制方面，数据显示近两年来公司财务费用率较之前增幅较大，变化方向与行业平均趋势相悖，表明其融资成本有所增加，2010年该指标为3.59%，而同期煤炭行业平均财务费用率仅为0.74%。2010年，公司根据钢铁企业对焦炭品质的要求，对焦炭产品进行品质和结构调整，将二级焦升级为准一级焦，明显提高了销售价格，综合毛利率由2009年的-5.96%上升至6.78%，但仍大幅低于35.24%的行业平均水平。

)毛利率方面，数据显示，自2001年起，公司毛利率呈一路下跌态势，与行业平均水平的差距越拉越大。2010年，宏观经济回暖，公司抓住焦炭和化工产品市场好转机遇，优化产品结构，提高焦炭品质，并采取积极申请政府补助和处理债权债务以转回前期计提损失等措施，终扭转连续两年亏损局面，全年实现营业收入64.06亿元，同比增长121.13%，实现归属母公司净利0.64亿元，每股收益0.11元。